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北信源应收款占营收80恐成未来业绩隐形地

2018-09-09 18:01:43

北信源应收款占营收80% 恐成未来业绩隐形地雷

2012年末,北信源应收账款余额为15,544.53万元,占2012年营业收入的81.83%,较2009年末增长657.87%。几年之后,一旦应收账款回收不力、大比例计提坏账准备,公司的业绩将会面临重创

中国资本证券 王强

2012年,上市不足一年的北信源()实现净利润6,010.75万元,同比增长34.26%,实现营业收入18,995.79万元,同比增长49.63%。

虽然业绩光鲜,但2012年末,北信源应收账款余额为15,544.53万元,占2012年营业收入的81.83%,较2009年末增长657.87%。

此外,2012年,北信源经营性活动产生的现金流量净额竟然为-1138.12万元,而去年同期为2,839.76万元。

业绩大幅增长,经营产生的现金却是负的,北信源光鲜的业绩是徒有其表?

股东莫名多了16.73万股

北信源主营信息安全软件产品的研发、生产、销售及提供技术服务,公司2012年9月登陆创业板,控股股东为林皓,持股3262.5万,占比48.91%。

3月29日,北信源发布了上市以来的第一份年报,然而,仅过数天,4月8日北信源发布《2012年报告更正公告》称,由于工作人员的疏忽,造成年度报告及其摘要中部分数据有误。

北信源2012年原披露股东孙燕琪持股72.29万股,占比0.83%,更正后为孙燕琪持股55.56万,占比0.83%。

上市公司股东所持股份都是根据股东卡信息进行登记的,北信源究竟是哪位工作人员如此疏忽,将孙燕琪持股数多写了16.73万股。难道公司没有核实孙燕琪持股信息,而是凭空写的吗?

应收账款四年增六倍

年报显示,2012年北信源实现净利润6,010.75万元,同比增长34.26%;实现营业收入18,995.79万元,同比增长49.63%。其中,软件产品实现营业收入13,873.44万元,同比增加43.72%,毛利率为96.6%,同比下降2.21个百分点;技术服务实现营业收入2743.55万元,同比增加93.86%,毛利率为90.78%,同比下降1.8个百分点;硬件及其他实现营业收入2,267.23万元,同比增加53.21%,毛利率为34.5%,同比增加1.15个百分点。

北信源上市后业绩猛增,盈利增速远高于同行业上市公司卫士通、启明星辰。2012年,卫士通实现净利润1,787.23万元,同比下降79.34%;而2012年启明星辰实现净利润7,364.6万元,同比增长20.72%。

北信源上市后业绩表现良好固然可喜,但有投资者向中国资本证券反映,北信源的业绩只是徒有其表。

2012年,北信源实现营业收入18,995.79万元,然而,截至2012年末,北信源应收账款余额高达15,544.53万元,占比营业收入81.83%。

2009年、2010年、2011年,北信源实现的营业收入分别为6,901.66万元、9,168.65万元、12,695.07万元,应收账款期末余额分别为2,051.09万元、4,346.92万元、6,945.58万元,分别占营业收入29.72%、47.41%、54.71%。根据上述数据,4年时间里北信源营业收入增加了175.24%,而应收账款余额却增加了657.87%。

对此,北信源表示,由于第四季度销售的产品大部分尚在信用期,需要在次年进行收款,导致各年末的应收账款余额较大且增幅也较高

北信源应收款占营收80恐成未来业绩隐形地

经营净现金流转负

然而,根据北信源2012年报披露的信息分析,事实恐非如此。

2012年初,北信源应收账款账面余额为6,945.58万元,2012年末,北信源1年以上的应收账款账面余额为3,668.35万元,1年时间,北信源仅回收了3,277.23万元应收款,占2012年初应收账款账面余额的47.18%。而在2012年初,北信源1年以内的应收账款账面余额为5,377.27万元;到了2012年末,北信源年的应收账款账面余额为2,787.37万元,1年时间过去了,2011年度新增的欠款里,北信源仅回收了2,589.9万元,占北信源2012年初1年以内应收账款账面余额的48.16%。

应收账款快速攀升,1年以上欠款回收困难,直接导致北信源出现了账面盈利实际却不赚钱的局面。

2012年,北信源实现净利润6,010.75万元,同比增长34.26%,但经营活动产生的现金流量净额竟然为-1138.12万元,去年同期为2,839.76万元。

投资者担忧,北信源收入大部分靠应收账款支撑,且前期积压的欠款回收比例不高,几年之后,一旦应收账款回收不力、大比例计提坏账准备,则公司的业绩将会面临重创。

4月9日,北信源的公开未能接通。

(王强)

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